知识讲解
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正向/反向市场判断是期货从业考试套期保值、基差计算等必考点的核心逻辑，直接决定计算题得分与策略分析正确性，快速锁定市场结构可避免真题陷阱并提升解题效率。
定义核心区别
1、正向市场：现货价格<期货价格，或近月合约价格<远月合约价格。
特征：市场预期未来供应充足，期货价格包含持仓成本（仓储费、利息等）。
价格曲线：呈现上升趋势
2、反向市场：现货价格>期货价格，或近月合约价格>远月合约价格。
特征：现货短缺或市场预期未来供过于求，期货价格贴水现货。
价格曲线：呈现下降趋势
高频判断技巧
1、直接比较法
①若题目给出现货与期货价格，直接计算基差：
基差=现货价格-期货价格
基差为负→正向市场（期货升水）。
基差为正→反向市场（期货贴水）。
②若题目给出不同月份合约价格：
远月合约价格>近月合约价格→正向市场。
近月合约价格>远月合约价格→反向市场。
2、案例分析
正向市场典型场景：农产品丰收季节，现货供应充足，期货价格因持仓成本高于现货。
反向市场典型场景：原油管道事故导致现货短缺，期货市场预期未来供应恢复，价格下跌。
出题陷阱及应对策略
陷阱1：混淆不同品种特性
例：黄金期货通常为正向市场（持仓成本高），但极端事件下可能转为反向市场。
应对：结合题目背景信息，优先看价格关系而非主观臆断。
例题：2025年5月，黄金期货合约价格如下：
6月合约：1850美元/盎司
12月合约：1830美元/盎司
现货价格：1860美元/盎司
问题：此时黄金市场属于？
A.正向市场
B.反向市场
C.无法判断
D.平值市场
参考答案：B.反向市场
参考解析：
现货价格（1860）>期货价格（1850/1830），且近月合约（6月）>远月合约（12月），符合反向市场定义。
陷阱点：黄金通常为正向市场，但需根据题目数据判断。
陷阱2：干扰性数据
例：题目给出多个月份合约价格，但仅部分月份符合趋势。
应对：重点关注近月与远月合约的价差方向，忽略短期波动。
例题：某商品期货合约价格如下：
1月合约：5000元/吨
5月合约：5200元/吨
9月合约：5100元/吨
12月合约：5300元/吨
问题：该市场属于？
A.正向市场
B.反向市场
C.近月合约价格异常
D.远月合约价格异常
参考答案：A.正向市场
参考解析：
近月（1月）<远月（12月），符合正向市场“近低远高”的核心特征。
陷阱点：中间月份（9月）价格波动不影响整体趋势判断。
陷阱3：基差计算方向错误
例：误将期货价格-现货价格作为基差。
应对：牢记基差定义（现货-期货），避免符号混淆。
例题：2025年3月，铜现货价格为68000元/吨，5月期货合约价格为67500元/吨。
问题：此时基差及市场结构为？
A.基差-500元，正向市场
B.基差500元，反向市场
C.基差-500元，反向市场
D.基差500元，正向市场
参考答案：B.基差500元，反向市场
参考解析：
基差=现货价格-期货价格=68000-67500=+500元。
基差为正→反向市场（现货升水期货）。
陷阱点：常见错误为基差计算方向错误（期货-现货），导致市场结构误判。
速记口诀：
正向市场：现<期，近<远，基差负，曲线升。
反向市场：现>期，近>远，基差正，曲线降。
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